宏观及行业动态：1）4月25日政治局会议召开，分析研究当前经济形势和经济工作。指出“支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等…；要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用。尽快清理消费领域限制性措施，设立服务消费与养老再贷款…扩围提质实施‘两新’政策，加力实施‘两重’建设”。2）27日税务总局修订了《境外旅客购物离境退税管理办法》，进一步推出离境退税便利化措施。3）本周求是网发布多条服务消费内容。4）上海、河南发放旅游消费券。

　　公司相关动态：1）传统零售持续优化：永辉超市首批2个品牌的9个商品通过针对外贸受阻企业开设的绿色通道成功在4家门店上架售卖；步步高调改一年后成功摘帽，2025Q1扣非净利润转正；红旗连锁携手抖音支持外码优质商品拓展国内市场登上央视《新闻联播》。2）美业本周密集发布财报：（除我们单独发布的点评外），①锦波生物2025Q1营收3.66亿元（同比+62.51%），归母净利润同比增长66.25%至1.69亿元，扣非后为1.67亿元，规模效应下费用率持续优化；同时近期发布股权激励，设立未来三年考核目标（2025-2027年净利润分别不低于10亿元、14亿元、18亿元。②丸美股份2024年实现营收29.7亿元(+33.44%)，归母净利润同比增长31.69%至3.42亿元，2024年公司继续投入研发，同时营销和品宣也更加成熟，通过更优质的内容、更高效的协同及精细化运营推动整体销售持续增长；Q1继续实现较高增长，营收8.47亿元，同比增长28.01%lehu乐虎，，归母净利润同比增长22.07%至1.35亿元。③登康口腔：成人牙膏、电商销售模式驱动2024年增长，电商模式也带动毛利率、销售费用率有所提升。④敷尔佳：调整优化渠道进行时。

　　lehu66乐虎官网平台，

　　投资建议：本周（4月21日-4月25日）上证综指上涨0.56%，沪深300上涨0.38%，社会服务板块下跌0.46%，商贸零售板块上涨0.07%，美容护理板块上涨3.80%。近期板块持续轮动。本周上美股份继续强势表现（上涨14.21%），巨子生物、润本股份也延续不错表现（分别上涨6.93%、5.02%），本周同程旅行、贝泰妮回调较多（分别-8.09%和-4.34%）。年初至今以来港股上美股份、毛戈平上涨70%以上（毛戈平为次新股），巨子生物、润本股份上涨50%以上，作为细分赛道高增长企业获得市场青睐。目前社会服务板块内重点公司对应2025年多在20-40倍pe区间或附近，该等公司经营扎实稳定，我们维持对行业“强于大市”的评级。

　　风险提示：1）国际贸易冲突升级，宏观经济不及预期，影响可支配收入及消费意愿。2）政策发生较大变化而企业未能及时应对风险。3）市场竞争激烈，运营不及预期、新品推广不及预期、新渠道拓展不力等。